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央行暂停购买国债 习近平金融政策烂尾?
 
古成
 
【人民报消息】1月10日早间,央行公告称,鉴于近期政府债券市场持续供不应求,中国人民银行决定,2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作,后续将视国债市场供求状况择机恢复。 央行此前连续5个月买入短端国债,致使1年期收益率在去年12月下旬曾一度跌破1%。消息发布后,债市出现回弹,2年期国债期货价格创逾一个月来的新低,2年期现货收益率反弹六个基点,离岸人民币小涨;但10年和30年国债收益率小幅回涨后,买盘再度入场,抹去涨幅。 党魁习近平在2023年10月底举行的中央金融工作会议上发表的谈话中表示:「有必要充实货币政策工具箱,中国人民银行应该逐步增加在公开市场买卖国债。」也就是说,中共央行下场买国债,是习近平亲自下令,亲自部署的。 习近平的指示是在2024月被披露出来的,习近平当时谈话中提及「并不是说要在一级市场购买政府债券,因此并不是表明要搞量化宽松」。但外界舆论并不买账,认为中共此举就是开启中国版的量化宽松。 中共2024年9月下旬经济政策大逆转,采取一系列货币与财政刺激政策,试图扭转经济颓势。去年年底的中央经济工作会议上进一步定调,明年的货币政策为「适度宽松」,是自2008年以来时隔14年首提「适度宽松」。表明中共对中国经济的担忧已经到了极限,认为是必须下猛药抡大锤砸的时候了。 央行下场买国债,中共解释是释放货币资金的流动性,外界认为是中共大放水开启无锚印钞时代,或是以债为锚的大放水时代。 中国债券价格已持续上涨了十年,因为债券是政府信用做背书,被市场普遍认为是无风险资产。三年前,中共房地产市场迅速下滑,股市疲弱,实体经济陷入困境,致使投资者资金大量进入债市,同时银行存款飙升,债券价格上涨速度加快,又导致国债收益率下降,中共为刺激房市经济,不断下调银行利率,目前, 10年期国债收益率已经接近3年期定期存款利率,国债投资性价比持续下降。 中共经济工作会议刚刚过去一个月左右,央行就宣布暂停购买国债,是什么原因?央行此次发布消息相当低调,恐怕也是怕被扣上政治不忠诚的帽子,习近平说要买国债,央行宣布暂停,这不是对著干吗?那到底是什么原因呢? 主要有两个因素。第一个因素,央行担心中国债市出现泡沫。政治局会议提及「实施更加积极有为的宏观政策」「适度宽松的货币政策」等表述,投资者对降息降准预期较高,增加对国债的冲动,自2024年12月以来,债券市场加速上涨,10年国债收益率历史性跌破2.0%,最低点跌破1.6,正式进入到「1」字开头的利率时代。由于经济下行,房地产市场极度疲软,民企备受中共打压,外资不断逃离,银行贷款放不出去,净息差不断收窄,银行获利空间越来越小,很多银行就把购买国债当作主要的投资收入来源之一,特别是农商银行,购买国债已经成为其资产配置的重要选择。因此,此次央行发话暂停买入操作,能够直接减少市场上的国债需求,缓解当前债市的供需情况,同时也能给债市的「狂热」降降温,有助于缓解资产荒,平衡国债市场供求关系。 第二个因素,随著美国特朗普总统竞选胜利,关税大棒悬在中共经济头顶,加之美国经济强劲,美联储降息不如市场预期,人民币汇率持续下跌,近期跌破7.3关口,美元走强,美中国债利率倒挂,人民币汇率不断承压,资产外流严重。人民币存在被做空的风险。日前,中共央行向香港发行600亿元央票,目的就是缩减人民币流动性,稳定离岸人民币汇率。如果人民币持续下跌,会进一步挫伤中国市场信心,加速中共经济螺旋下行速度,这是中共不想看到的,央行暂停购买国债,有稳定人民币汇率的意思,央行的重要职能之一就是保持人民币汇率的稳定。 为救国债市场,稳定人民币汇率,中共就不得不牺牲货币宽松,中共定调的货币宽松就可能面临推迟活减弱的风险。习近平信誓旦旦的「充实货币政策工具箱」就要烂尾。 其实,根本的原因还是中共的经济基本面没有丝毫改善。1月9日,中共统计局公布的2024年12月份CPI和PPI数据公布,CPI数据依然较为疲软,没有得到改善,国内经济仍存在下行压力,在总需求不足、人口老龄化,外部中美脱钩风险的大背景下,适度宽松货币政策又遭到迎头一棒,2025年开局,经济就出现会犀牛。 目前,中国各行各业陷入大萧条状况。2024年上半年,超过105万家餐饮店倒闭,全年倒闭数量估计超过200万家。2024年,中国有199家中小银行注销,主要为农邨金融机构,数量远超过2021年至2023年的总和。全年有数千个银行网点关闭。截至2023年底,全国近700家县级电视台停播或关闭,目前全国范围内有将近2000家县级电视台面临著倒闭,这意味著大量的媒体从业人员因此失业。 根据中共国家电影局1月1日发布数据,中共2024年电影总票房为425.02亿元人民币(约合58.2亿元美金)。这一总收入比2023年的549.15亿元下降了22.6%,比2019年疫情前的高峰水平低34%。餐饮与电影是年轻人经济,反应出年轻人收入与就业存在严重问题。 2024年1—10月,全国新设立外商投资企业46893家,同比增长11.8%,但实际使用外资金额6932.1亿元人民币,同比下降29.8%。 习近平日前在过个场合表示中国经济2024年GDP圆满完成5%的任务。可笑的是,内需严重不足,青年就业率高达16%,GDP保五是如何实现的?自去年九月,中共经济一面屡进ICU急救,一面宣称回升向好,健康发展,实在是国际笑柄。 △ (人民报首发)
文章网址: http://www.renminbao.com/rmb/articles/2025/1/12/87945.html
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