人民幣堅挺，對保持大陸乃至香港金融系統穩定、震懾國際金融炒家直至目前都起到了積極作用。但是在周邊國家已貶低幣值，世界經濟普遍萎縮之時，人民幣一味堅挺所構建的金融大堤還能支撐多久？

人民幣如果繼續堅挺，央行爲穩定匯率不得不大量買進外幣，必將形成外匯儲備中人民幣佔款增大的局面，這與十五大提出的「適度從緊」的既定貨幣政策是相矛盾的，帶來的後果是可以預見的。

著名經濟學家、香港大學經濟金融系主任張五常教授最近也說，「要一個貨幣守得住，不難；難得是貪污。硬守到一個階段，一定會出現大規模的黑市」；人民幣如果繼續堅挺，公衆的消費預期不會改變，而公衆的收入預期因爲就業等問題難以明朗，公衆購買力必然下走，屢次利率下調難以拉動經濟增長、企業得不到後續資金等通縮現象足以說明問題；人民幣如果繼續堅挺，那麼在今後的三年之內，周邊國家因爲貨幣貶值帶動出口，無疑將對我國外貿出口產生強烈衝擊。現階段我國經濟的國際依存度已經很高，1996年進出口額已佔GDP的約36%，若出口受阻，經濟增長無疑會受到嚴重的負面影響；如果人民幣繼續堅挺，通縮造成的資本短缺和資本抽逃也將影響全國的災後重建。

現在，全國許多省份已經把「災後重建」、「破窗經濟」喊得很響了。事實上，我國目前的災後建設根本不同於經濟理論上的「破窗經濟」。不錯，國家財政增發了1000億元長期國債，銀行配套增加1000億元貸款拉動增長，但國家掏口袋扶植增長和公衆的需求刺激增長是兩回事，前一種多少帶點虛擬的特徵。如果不通過有效手段刺激公衆消費，單純靠國家投入，2000億元也就是勉強能補上洪水造成的經濟損失，根本談不上拉動經濟增長。到時各省爲了確保自己的既定增長率，建設所謂的「災後大市場」，必然地要放寬融資渠道，就有可能疏忽對國際短期遊資必要的防範，這就會給國際金融蛀蟲提供了潰堤的機會。索羅斯說過，他最感興趣地方是中國大陸和東歐。

人民幣已經達到了穩定中國乃至亞洲金融的應有作用，也爲我國贏來了國際金融信譽。今後，政府應該採取積極主動的經濟政策和調控措施對人民幣作逐步、有效的小幅下調，這樣對外可以刺激出口，做大貿易順差，形成外匯儲備不斷有效增長，從而增強國家宏觀調控能力，有效防止金融危機或減免其影響；對內可以刺激消費，消化經濟滯脹，中和通縮，我國目前經濟問題主要是通縮。而且，有效管理下的浮動匯率制度標誌着我國金融系統走向成熟，只會進一步強化投資環境，不會對其有多少負面影響；至於社會穩定，堅挺也是一種治標不治本的下策，堅挺顯然不利於刺激消費，不能刺激消費就會造成通縮，通縮就會造成企業低迷、經濟蕭條，企業低迷、經濟蕭條就會造成失業率增加，失業率高趨就會造成需求萎縮，如此惡性循環，到時恐怕不貶也得貶了。

這樣的貶值和調控形成的戰略性貶值不是一個概念，帶來的預期有着質的不同。再者，公衆也並非如某些專家估計的那樣脆弱，大多數人都知道要靠經濟增長而非靠儲蓄過日子。當然，貶值會有衝擊，但中國有句古話，叫做「潰癰雖痛，勝於養毒」，當此世界貿易現狀之時，中國面臨着大好機遇，走錯一步，都會影響今後幾十年的發展，所以我不禁要問：人民幣爲什麼還不貶值？

摘自11月17日[思想的境界](http://renminbao.com)

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