【人民報消息】過去十幾年，中國超越美國成為世界第一大經濟體，幾乎被當作是毋庸置疑的判斷。2021年前後，不少機構和分析師還在認真討論「最早2026年以美元名義GDP超過美國」的可能性。中共黨魁習近平口中的「中華民族偉大複興」和綜合國力趕超計劃，被外界視為最具野心的政治目標之一，也是習本人以此證實自己政治領導力的最硬核證據。
然而，榮鼎集團（Rhodium Group）合夥人洛根·賴特（Logan Wright）在2026年的一系列研究，以及他7月23日發表在《外交事務》上的文章《中國的弱點時刻：經濟衰敗與美國的戰略開放》，用難以辯駁的客觀數據和直白邏輯，宣告了習近平這一夢想基本爛尾。
洛根·賴特的核心判斷是，中國幾乎不可能超越美國成為最大經濟體，其在全球的戰略地位遭到顯著削弱。美國不再面臨與中國的長期系統性經濟競爭，而北京必須全力維持出口市場開放，以避免經濟發展徹底停滯。
數據顯示，2021年底以來美國GDP（以美元計算）增長28%，中國GDP以人民幣計算增長21%，以美元計算僅增長11%。未來十年美國經濟優勢很可能進一步擴大。如果中國出口增長放緩，後果遠比四年前嚴重：國內通縮、企業債務上升、匯率走弱、資本外流、金融不穩定，可能重蹈日本1990年代「失去的十年」。中共整體財政資源下降趨勢，將使軍事現代化與技術創新難以為繼。
文章認為北京的刺激增長政策工具已經從根本上失效。中國不是即將崩潰，而是政策工具正在持續衰敗。北京過去依賴的兩大利器，信貸擴張和財政刺激，已經從根本上宣告失敗。同樣規模的信貸、財政支出產生的增長回報越來越低；私人投資疲軟；政策工具已「僵屍化」，且註入更多資金的容載空間極其有限。
中國多年無效投資積累了數萬億美元壞賬。銀行體系規模約72萬億美元，但大量貸款無法產生足夠現金流償還。自2018年信貸擴張減半後，違約從P2P、小銀行、非銀機構、房企逐步蔓延至地方政府。當局選擇無限展期壞賬、繼續向非生產性國有企業與地方政府「輸血」，導致「過去扼殺未來」。當前銀行貸款增速僅約5.3%，僅是經濟繁榮期的三分之一以下；高達58%的新增貸款利率≤3%的LPR水平，利潤微薄，且主要流向國企與地方而非創新企業或家庭。2025年，中國稅收與非稅收入僅占GDP的15.4%，低於所有經合組織成員國平均水平，而年財政赤字約GDP的9–10%，約2萬億美元，土地出讓收入降至約4.15萬億元，不足2021年峰值一半，稅、非稅、土地三大關鍵收入來源合計下降超1.1萬億元。
由於房地產經濟的深度衰敗，中共家庭與企業無法產生持續內需，中共的經濟增長幾乎完全依賴出口。2025年中國仍實現了1.2萬億美元的創紀錄貿易順差，出口約3.8萬億美元，但這恰恰是國內需求疲軟的癥狀，過剩產能只能降價銷往海外。
按北京公布的數字，中國占全球GDP的比重在2021年觸及18.5%的高點後持續下滑，最新官方口徑約16.7%，榮鼎估算實際更低，只接近15%。同期美國占全球GDP的比重從約24%升至約26%。2021年底以來，美國名義GDP（美元）增長約28%，中國美元口徑僅約11%。
榮鼎對2022–2025年中共GDP真實增長的估算更低，年均可能只有1.5%–2.0%，累計美元增長可能僅約2%。這與已故經濟學家高善文的判斷基本一致。
中共2008年註資4萬億造成大量投資泡沫，為經濟衰敗埋下禍源，2016年開始去槓桿，成功壓縮了影子銀行，避免了更早的金融危機，卻也永久性地把信貸增速腰斬。銀行體系如今規模約70萬億美元，卻只能維持個位數增長。2026年1月單月新增信貸7.2萬億元，同比增速卻創下6.1%的紀錄低點。年化新增貸款從2023年峰值超24萬億元降至約15.6萬億元。更致命的是銀行造血能力衰敗，銀行淨息差從約270個基點跌至142個基點，全系統利潤停滯在2.38萬億元左右。
中共地方債務已經成為拖累經濟增長的巨大雷區。地方政府融資平臺LGFV，俗稱城投債，利息支付債務加應付賬款超過59萬億元，約相當於GDP的50%。榮鼎2023年對近2900家平臺的調查顯示，中位資產回報率僅1%，而平均借款成本約5.36%。現金頭寸下降，短期債務占比上升，利息覆蓋能力普遍惡化。土地出讓收入從2021年峰值8.7萬億元跌至2025年的4.15萬億元。綜合財政赤字，含中央地方一般預算與基金預算，已升至GDP的9%左右，所謂「中央債務低、財政空間大」的說法，在榮鼎看來是當局可以制造出來的神話，包含各類隱性債務在內的政府真實總債務，早在2022年就接近GDP的142%。
「中國幾乎不可能超越美國成為世界最大經濟體，美國的經濟實力優勢很可能在未來十年進一步擴大。」這句話不是宣傳炒作和認知口徑，而是基於信貸、財政、稅收和出口結構的算法推演。習近平的軍事現代化與技術創新目標雖可優先保障，但整體財政資源呈下降趨勢，長期難以為繼。
這對美國及其盟友意味著甚麼？賴特指出，戰略競爭的性質已經改變。中國不再是那個可能在經濟規模上系統性超越美國的長期對手，而是一個必須全力維持出口市場開放的脆弱競爭者。其強大的工業基礎仍掌握部分供應鏈咽喉如稀土等，國內衰敗反而可能讓它更激進地使用這些工具。但機會也在這裡，如果西方通過行業特定貿易保護和本土產業投資重建韌性，中國疲軟的內需將使外部壁壘迅速轉化為戰略壓力。
習近平最上頭的事，綜合國力全面趕超、民族複興時間表，正在被中共經濟結構性下滑力撕毀。經濟增長曾經是執政合法性的重要支柱，如今政策工具失靈，權力轉型等同政治自殺，榮鼎的報告揭示了中共正面臨棘手的經濟衰敗，習近平彎道超車實現全球霸權的宏大敘事，註定要被扔進歷史的垃圾堆裡。
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